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var $tag='雜談'; var $tag_code='8e64422201f99abede2143ebbd5f4907'; var $r_quote_bligid='470dbd1d0102driv'; var $worldcup='0'; var $worldcupball='0'; 標簽： 雜談

我們必須明白：貨幣政策是“總需求”政策。也就是說，它只能從需求（內需）端出發達到控制價格的目的。什么意思？明白說，緊縮貨幣是通過“減少需求”以達到“降低價格”目標的。而且，弗里格曼明確說過：緊縮貨幣對能源和食品需求的抑制作用微乎其微。說白了，“緊縮貨幣”不可能達到讓人“少吃饅頭”的目的。正因如此，發達國家的央行通常觀察“核心CPI”的變化，并據此制定貨幣政策。

 

所以，鑒于現在物價上的特點，緊縮貨幣不僅于事無補，反而適得其反。為什么？

 

第一，食品類價格同比上漲14.8%，影響價格總水平上漲約4.38個百分點；非食品價格上漲只有2.9%。正如前述，緊縮貨幣對食品價格不管用，而只對非食品價格管用。非食品物價并未出現過分上漲，那是不是有必要進一步收緊貨幣？

 

第二，食品和能源價格的上漲與國際大宗商品價格密切相關，而非中國貨幣政策。說白了，與美元幣值強弱密切相關。基本上不受國內貨幣政策管制。也就是說，無論國內貨幣如何緊縮，只要美元大量投放，能源和食品價格都會上漲。當然，人為干預市場的特殊情況除外。另外，能源價格一般跟著石油價格走。

 

第三，國際經濟形勢已經到了“二次探底”的邊緣，美國政府債務信用等級被調降，使得全球金融市場一片恐慌。美國第三次定量寬松（QE3）政策箭在弦上，如果中國此事一味緊縮貨幣，國際經濟衰退和國內經濟下滑又會“雙碰頭”，整個市場預期將迅速變得更壞，政府要頂住經濟下滑，恢復市場信息，需要付出巨大代價。就像2008年，為什么最后不得不以４萬億投資頂住經濟下滑，就是因為“雙碰頭”。

 

第四，過去一年的貨幣緊縮已經使中國經濟增長動力明顯減弱，中小企業大量倒閉使得中國經濟增長潛力受到了巨大威脅。注意：據我了解，有些中小企業雖未倒閉，但已名存實亡，變成了業主的融資工具。更值得注意的是：這些中小企業的融資成本巨高，根本不是其主業所能承負的成本，所以我們只能理解，這些中小企業融資后根本不務正業了。

 

第五，大宗商品價格開始暴跌，未來如何取決于“美國的利益訴求”。如果他希望為QE3創造一個良好的物價環境，那他們就會想方設法用“非貨幣手段”壓制大宗商品價格，尤其要壓制石油價格；如果美國東部利益集團依然需要通過操縱石油價格起起落落賺錢，那大宗商品價格走勢將倍顯撲簌迷離。

當然還有另外一對矛盾：市場是認同美元泛濫，大宗商品價格暴漲？還是認同全球經濟衰退，大宗商品需求不足，價格暴跌？

“四股力量相加”最可能的結果是：大宗商品價格高位震蕩或總體緩慢盤跌的可能性比較大。美國東部集團的勢力再大，畢竟監管權依然在奧巴馬手里控制。

如果不出意外，比如重大的旱澇、病蟲災害，中國輸入型物價上漲的壓力將逐級回落，CPI峰值就是6.5%。

所以，現在對于中國央行而言，貨幣放松我不敢說，至少應當“不緊”。

 

第六，也是最關鍵的一點，容我多說幾句。盡管美國的QE3尚未推出，但歐、日等發達經濟體第三輪大規模的“貨幣注水”已經開始了。此時此刻，中國如果繼續實施緊縮貨幣政策，這不僅導致人民幣將被嚴重高估，而且必將嚴厲壓制了中國的資產價格。　　

這會導致怎樣的結果？全世界的投機客都將愿意用自己手里“注水的貨幣”換去“中國濃縮的資產”。說白了，股市暴跌，樓價暴跌，恰恰給了國際投機客用“注水貨幣”低價收購中國資產提供一個千載難逢的機會。

之后會怎樣？輕則：爆炒中國，套利出局；重則：中國失去資產定價權，失去許多企業的控制權，在壟斷的背景下，中國消費品價格，外國公司說了算。就像現在的食用油，日化用品等。

 

明確地說，中國現在緊縮貨幣，壓制資產價格，令人民幣嚴重高估，這是極其錯誤和不明智的政策。我們總怕股市上漲，樓市上漲引來“熱錢”，我不以為然。我必須知道，偏好于“跟風炒作的熱錢”并不可怕，因為他們屬于小投資客，屬于“傻熱錢”；而可怕的是：能夠捕捉時機“抄底”，尋求控制，并最終以“不間斷操縱賺取暴利”的“熱錢”，他們才是“最聰明的錢”。而現在，我們為了防范“傻熱錢”，卻給“最聰明的錢”創造了千載難逢的機遇。

 

我認為，最近出現的華爾街“做空中國”的勢力，就是“尋機抄底、圖謀操控的聰明錢”的“先頭部隊”。